研发投入与年报业绩正相关

2016年是印刷企业在资本市场里硕果累累的一年，仅一年间便有7家印刷包装企业A股上市，频次之密集前所未有；20家企业进入新三板，比2015年的24家有所减少。

A股上市的7家企业作为资本市场的新秀，并没有表现出过多的水土不服，以7家上市企业赢利情况来看，7家新秀企业2016年共实现净利润13.01亿元，同比增长23.75%。其中以裕同科技交出的答卷最为亮眼，2016年实现营业收入55.42亿元，同比增长29.20%；净利润8.75亿元，同比增长32.91%。两项数据当仁不让地占据7家上市新秀企业的榜首。新增的新三板企业发展情况则略显参差不齐。除法兰智联暂未公布年报之外，19家中有金德镭射和柯创文化2家企业实现亏损，6家企业净利润出现负增长，在剩余的11家企业中，创业人、香江印制和天星股份的成绩单较为亮眼，利润增长均超100%，分别为358.21%、179.12%和150.52%。

纵观这4家表现较好的企业，虽然规模大小、主营业务各不相同，却存在共性：不遗余力地投入研发资金。2016年，裕同科技研发资金投入增加8325万元，同比增长73.63%，无论是新增研发投入金额还是同比增幅均位列上市新秀企业第一名。天星股份的研发资金投入426.47万元，占营收比例的6.28%，投入资金所占营收比例与投入金额同样位列新三板新秀企业榜首。

裕同科技以及创业人、香江印制和天星股份在“新秀年”便向业界交出了一份满意的答卷，进一步向资本市场证明了自身的硬实力，其发展模式也说明了研发投入对企业发展的积极作用。未来，相信会有更多的资本关注到这些以创新促发展的优质企业。

A股新秀4宗“最”

最扩张：爱司凯

上榜理由：总资产5.15亿元，同比增长79.66%。

点评：2016年，7家上市的新秀企业总资产均获得不同程度的增长，其中爱司凯总资产达到5.15亿元，同比增长79.66%，增幅位列榜首，高出第二名裕同科技10.12%，总资产大幅提高，堪称成长最快的新秀企业。

从其年报来看，爱司凯的成长主要源于其对新增固定资产和在建项目的投资。自正式登陆创业板后，该公司将募集到的资金投资到北京、杭州和广州的营销服务网点的建设中。目前，爱司凯募投项目累计投入4577.35万元，投资进度21.95%。此外，爱司凯充分利用资本市场，成立产业基金，积极利用上市公司平台与关联方共同设立产业投资基金，帮助其并购优质企业，进一步扩大了企业的总资产份额。

最“偏差”：永吉股份

点评：营业收入同比微降0.25%，但是利润却同比增加2.73%，永吉股份是7家新秀企业中唯一出现这种“偏差”现象的企业。从其年报不难看出，永吉股份的营收下降主要受上游卷烟行业发展缓慢的影响。2016年，卷烟生产企业受控烟政策、卷烟提税顺价等因素影响，发展有了更大压力。由于上游行业发展困难，造成永吉股份自身营业收入的下降。

永吉股份2016年净利润的上升则是来源于其营业外收入。2016年9月，贵州省贵阳市政府拟对上市企业进行奖励，该公司共收到贵阳市云岩区金融工作办公室拨付的公司上市奖励补助款700万元，导致企业利润的增长，而这部分资金约占企业利润的7.4%，远大于其2.73%的利润增幅。

最创新：裕同科技

上榜理由：研发资金同比增加8325万元，同比增长73.63%。

点评：2016年，7家新秀企业都增加了研发资金的投入。但相比较来看，裕同科技投入手笔最大，其在2015年的基础上增加研发资金8325万元，同比增长73.63%，增长资金量与增幅均位列榜首。从其研发资金的用途可以看出，裕同科技研发资金的大幅增长主要是其加大了技术研发力度，对现有的生产工艺进行改进以及持续对新产品、新材料的研发投入。同时，裕同科技加速在环保包装、智能包装、功能包装、物联网、新材料新工艺的研发和智能制造及工业4.0建设的布局。

此外，新增的研发资金同样被用于其试水新型商业模式，研发新型材料、新型技术、新型产品，有序推进“互联网+”项目。

最出彩：新宏泽

点评：7家新秀企业中，除环球印务外，其余6家的利润均实现正增长，但在增幅榜中，新宏泽表现最为强势，同比增长37.68%，高出第二名裕同科技近5%。新宏泽与永吉股份一样服务于烟草行业，同样受到烟草行业经济形势严峻、整体经济下行及控烟程度的影响。但是，新宏泽仍然克服诸多困难突破业绩实现营业利润增长，整体业务收入和利润同比增加。

从其年报中可以看出，新宏泽此番逆势上扬的业绩主要是其积极进行业务拓展，通过调整经营策略进行研发与技术积累、大力提升服务质量，并全面参与各项招标工作，使得2016年订单得以增加。

新三板新秀4宗“最”

最扩张：天星股份

上榜理由：总资产6335.09万元，同比增长63.13%。

点评：20家新三板新秀企业中，除法兰智联未公布业绩外，共有11家企业的总资产增长。其中，天星股份的增幅最为亮眼，增幅63.13%，位列新秀企业榜首。

2016年天星股份总资产的大幅上升是由于其货币资金、应收账款、存货、固定资产的增加。从具体数据来看，天星股份2016年销售收入同比增加2.91亿元，增幅849.40%，导致了货币资金的大量增加；2016年发出商品比去年同期增加194.03万元，导致2016年存货同比增长24.97%；2016年购置了460.54万元机器设备及电子设备等，导致固定资产同比增长20.96%。同时，由于新客户转变为固定老客户，销售时付款模式由先打款后发货变更为月结，故预收账款减少。以上原因促使天星股份总资产大幅增长。

最“偏差”：天河艺术

点评：新三板新秀企业中共有6家企业出现营业收入增长，净利润下跌的“偏差”现象，其中天河艺术营收同比增长35.05%，利润降幅达到841.32%，是“偏差”程度最高的企业。从其年报来看，天河艺术营业收入的增长主要受益于数码印刷业务营业收入的增长、艺术品开发业务的增长以及线上微商城、线下展览馆等新兴渠道销售的增长。

虽然各项营业收入稳步增长，但是其净利润却出现大幅下跌，主要是由于经营过程中销售费用和管理费用大幅增加。其中，最为明显的是其销售费用的增加，2016年，天河艺术拓宽销售渠道形成线上线下一体化，增加销售推广费等导致较上期大幅增长，增幅为5961.56%。

最创新：天星股份

点评：新三板新秀企业中，天星股份、香江印制和创业人是研发资金投入占营收比例最高的3家企业。其中，天星股份无论是资金投入还是所占营收比例均位列榜首。同时，天星股份是此份榜单中唯一一家两度夺取榜首的企业。

从其历年年报可以看出，天星股份十分重视技术的研发及创新，通过研发资金的投入，培养了一批经验丰富的技术研究型人才。2016年，天星股份研发出多项基于二维码防伪溯源标签的专利技术。在实际生产经营中，公司研发出基于易碎防揭技术的高强度粘合剂新材料易碎标签等多个新产品，并取得5项实用新型专利证书和4项计算机软件著作权证书。

最出彩：创业人

点评：19家已经公布业绩的新三板新秀企业中，共有10家企业利润实现增长，利润增幅最大的要数创业人，其增长幅度达到358.21%，几乎是第二名香江印制179.12%的2倍，是新秀中最为出彩的企业。

创业人2016年营收增长的主要原因是纸袋和礼盒订单增长，在市场经济下行的情况下，创业人仍保持订单总量的稳步增长。2016年，创业人实现净利润1175.32万元，比去年同期上升了358.21%，主要系本年度销售收入上升、营业成本和期间费用控制较好所致。创业人2016年营业成本为1.09亿元，同比增长4.83%，这是由于收入增长所致。同时因成本控制较好，使营业成本的增长比例小于营业收入的增长比例。