半年报验“真金”：格力还是空调行业强者吗？ 

       2019年开盘空调行业持续承压，整体增长疲软，不论是低价倾销“赚吆喝”还是概念翻新“变戏法”，都没能改善空调市场上半年的疲态。不过，销量整体走低也引发了一些“蠢蠢欲动”。我们在做出任何定论之前，都有必要分析格力本身交出的半年报成绩单。

      权威数据揭示强者归属

      从格力电器发布的半年报中看，格力营业收入和净利润继续双双保持增长态势，实现营业总收入983.41亿元，较上年同期增长6.89%；实现归属于上市公司股东的净利润137.50亿元，较上年同期增长7.37%；基本每股收益2.29元，较上年同期增长7.51%。了解家电行业的人都知道，格力电器的上下两个半年营收表现并不均等，一般表现在下半年营收、利润等数据高于上半年数据。因此，在空调行业整体承压的环境下，格力上半年的表现是超出预期的，同时也可以说是为全年的经营表现做出了乐观预告。

      我们聚焦到空调品类来看。先看市场份额，据日经社发布的数据显示，2018年格力家用空调全球市场占有率20.6%，市场份额名列前茅，实现连续14年领跑；《暖通空调资讯》发布的《2019上半年度中央空调行业调研报告》显示，格力中央空调2019年上半年以15.23%的市场占有率继续领跑国内中央空调行业，保持了2012年以来蝉联国内中央空调市场占有率名列前茅的态势。

      核心实力短期难被超越

      其实，要观察一个企业的核心竞争力，不仅要看其当前的市场表现，更应关注其创新能力和科技“护城河”的构筑能力。因此，除了市场份额，还有一项数据需要我们特别关注，那就是科技成果数量。根据国家知识产权局发布的数据显示，2018年我国发明专利授权量排名前十位的国内企业中，格力电器以1834件位居第六（较上年同期上升1位），继续蝉联家电行业前列；而仅在今年上半年，格力获得授权专利数量就高达3923项。平均每天有近22项专利面世。

      如今，家电行业正从价格驱动转向科技驱动，空调美观、舒适、节能的特性越来越受到广大消费者的认可。格力空调在发明专利授权量上不仅稳居空调行业前列，而且保持快速增长态势，这不仅提升了格力空调的技术层次，实现对空调产业价值链中高端的把控，同时在未来空调的迭代升级中，让格力具备了以技术与产品深度融合的厚积薄发优势。

      此外，一家企业的持续“造血”能力也是其不断巩固加强技术领先优势的基础，更是其实现长期可持续发展的根本保障。在空调行业今年上半年整体遇冷、市场竞争加剧的背景下，空调品类整体价位走低导致销售额、行业整体毛利率双双下挫。而格力空调不仅在份额上稳坐行业领先地位，盈利表现也依旧亮眼，上半年实现主营毛利率35.39%、净利率14.05%，充分体现出格力空调的强大市场竞争力。同时，这些数据也从一个侧面说明，用户对于格力空调品牌及质量的充分认可，愿意为好空调买单。事实上，后者对于我们认知格力电器在空调行业的主导地位更为重要。

      一个经济学常识是，当行业竞争趋于白热化，某些企业为了争抢市场份额而打“价格战”的同时，消费者对于品牌、品质的认知和支持度就将起到决定性作用。尤其是以年轻人和中高收入群体为主导的主流消费者，对于空调购买更多以质量和品牌为先决条件，不再简单从价格维度出发，这也就是格力空调继续保持营收及净利润增长的市场基础所在。

      更值得注意的是，同行大打“以价换量”、低价销货，意味着格力空调不仅掌握定价权，还有非常充足的调整空间，类似于下棋博弈中，对方先招尽出，而格力后手尚在，空调行业今年行至中盘，格力空调一旦发力，就会对后盘大势带来影响。

      至此可以得出的结论是，格力的空调强者地位目前仍十分稳固，且对同行来说，格力多年积累的品牌、技术、品质、口碑优势是短期内难以补足甚至逾越的。在下半年的市场博弈中，我们依然期待格力的表现。